Abstract
| - Abstract. This paper deals with how the exchange-rate regime of Argentina and Mexico shaped macroeconomic performance over the period 1994-2001. The purpose of the analysis is to draw lessons for Latin American and other countries on whether and how the choice of the exchange-rate regime can help sustained growth. As it is impossible to isolate the growth effect of the exchange-rate regime in a comparative country study, the paper emphasises those macro variables that have been identified in the theoretical and empirical literature as important channels through which the choice of the regime affects economic performance: a) investment, b) trade openness, c) capital flows and d) fiscal or institutional rigidities and public debt sustainability. These channel checks confirm 1997/1998 as the “breakeven” year, since Mexico’s managed floating currency regime has yielded, higher pay off relative to Argentina’s currency board, faced with successive external shocks.
- Résumé. Cet article vise à montrer comment les performances économiques de l’Argentine et du Mexique, dans la période 1994-2001, ont été conditionnées par le régime de change adopté par chacun de ces pays. L’analyse vise également à tirer des enseignements pour d’autres pays émergents, notamment en Amérique latine, quant à la contribution du régime de change à une croissance soutenable. Dans la mesure où il est impossible d’isoler l’effet spécifique du régime de change sur la croissance dans une étude comparative s’appuyant sur deux pays, l’article privilégie les variables macroéconomiques retenues par la littérature, tant théorique qu’empirique, à propos de l’effet du choix du régime de change sur la croissance économique. Ces canaux de transmission sont les suivants : a) investissement, b) degré d’ouverture commerciale, c) flux de capitaux et d) rigidités fiscales ou institutionnelles et soutenabilité de la dette publique. L’analyse empirique confirme que les années 1997/1998 constituent une période charnière à partir de laquelle le flottement contrôlé mexicain devient plus efficace que le currency board argentin, face à la succession de chocs externes. JEL Classification: C32, F21, F31, F32, G15
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