. . . "La gouvernance d\u2019entreprise au service de la valeur actionnariale ou de l\u2019enrichissement des dirigeants\u00A0?"@fr . . "Articles" . . . . . . "ACO_022_0083" . "R\u00E9sum\u00E9. Cet article soul\u00E8ve des questions fondamentales sur la gouvernance d\u2019entreprise en Grande-Bretagne et aux \u00C9tats-Unis. Il examine tout d\u2019abord les th\u00E9ories orthodoxes de l\u2019agence et du contrat optimal de la valeur actionnariale. Il propose ensuite une explication alternative qui met en \u00E9vidence les pratiques d\u2019\u00E9cr\u00E9mage de valeur par les cadres dirigeants. L\u2019article replace la gouvernance d\u2019entreprise dans son contexte historique en montrant qu\u2019elle \u00E9tait pleine de promesses dans les ann\u00E9es 90, tant que le march\u00E9 \u00E0 la hausse fournissait une valeur nette aux actionnaires, mais que les circonstances diff\u00E9rentes du d\u00E9but des ann\u00E9es 2000 en ont montr\u00E9 les limites. Si la gouvernance d\u2019entreprise a en apparence pour but de sauvegarder les int\u00E9r\u00EAts des actionnaires, en fait, elle garantit aussi l\u2019enrichissement des cadres dirigeants dans un monde o\u00F9 les grandes entreprises contribuent fortement \u00E0 l\u2019accroissement des in\u00E9galit\u00E9s."@fr . . . . . "Abstract. This paper raises fundamental questions about UK and US corporate governance. It starts by explaining and evaluating the orthodoxy about agency theory and optimal contracting for shareholder value before going on to propose an alternative explanation which emphasises value skimming by top management. The paper sets corporate governance in historical context by arguing that governance promised much in the 1990s, as long as the bull market delivered equity value for shareholders\u00A0; while the limits of corporate governance were demonstrated in the different circumstances of the early 2000s. If corporate governance was ostensibly about safeguarding shareholder interests, it also effectively sanctioned the enrichment of top managers in a world where the giant corporation has become an important accelerator of inequality."@en . . .